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A股今年会有牛市吗,A股年初年末两端存在机会

  • 日期:2020-02-02 14:50:16
  • 来源:互联网
  • 编辑:小优
  • 阅读人数:619

2020年基本面会维持什么样的水平?A股今年会有牛市吗?指数和板块,谁能跑赢谁?债市是否还能维持19年坚挺走势?如何利用资本市场进一步解决民营企业融资难融资贵的问题?2020年资产如何配置?就这些话题,第一财经《首席对策》对话了兴业证券首席经济学家王涵。

王涵观点

顺差回落 全年GDP预期6.0%左右

第一财经:您怎么来看今年整体的基本面?还会维持在6%或者6%以上吗?

王涵:我估计今年的经济增长可能是6%左右,一定要保持6%以上还是有一定的难度。一方面是2019年整个经济里面衰退型顺差的贡献非常大,今年我们考虑到进口增加,外部需求也不是很强,这部分贡献可能会回落,所以要通过内需完全把这个对冲掉我觉还是有难度,我觉得6%左右吧,5.9%、6.0%都有可能。

库存周期将在一定程度上带动增长

第一财经:市场觉得今年会有一个产业周期,会带动经济的增长,你怎么来看这个问题?

王涵:我觉得库存的周期会有,但是企业投资的周期可能比较困难,就是从历史上来看,从九十年代末以来的数据基本上工业企业库存增速到大概0%左右,基本上都会有一个反弹。所以在这个水平之上库存的反弹的周期是可以预期的,但是就是说企业层面上,它如果要进行投资,可能需要它对于中长期的一个前景更加乐观和清晰,我觉得还是走一步看一步,所以库存周期应该有。

A股年初年末两端存在机会利率下行有利于市场整体估值上修

第一财经:您的预测是今年A股会有一轮牛市,尤其是春节前后是一个重点的时期。怎么来看今年整体的一个A股的走势?

第一财经:不确定性,具体给我们指出有哪些方面?

王涵:我觉得几方面,有一个是关于通胀回落问题。那么市场现在我觉得整体大家对于春节之前通胀的上行已经有充分的预期,但是春节之后能不能如期回落?因为如果通胀保持在一个高位时间比较久,可能就会导致大家开始去担心说央行的政策能不能坚持在当前比较稳健的情况下适度灵活,那个预期差我觉得可能是需要去观察的。

指数层面维持正收益 板块看好龙头企业

第一财经:指数和板块,谁能跑赢谁?

第一财经:龙头企业会比较(好)

王涵:龙头企业会比较好

国内经济总量和资产配置不匹配 资金还有更大北上空间

第一财经:2019年北上资金的规模创了历史记录,今年你觉得怎么样?包括整体的一个资金的基本面?

第一财经:债市2019年是整体的情况不错,那今年您觉得怎么样?

王涵:我觉得整个到年底债市都应该有比较好的机会。因为大方向很明确的一个是整个中国的债务率相对偏高,所以要降低整个社会的负债成本。所以从这个角度来讲,在债务总规模如果稳定的情况之下,付息成本下降,就意味着利率的下降,和债市的牛市,所以这个方向是很确定的。但是债市也会有一定的不确定性。一个就是说在短期之内,首先来看大家对经济基本面预期在逐渐的转向乐观,这个对债市本身是不太有利。另外一方面就是春节之后,如果说通胀回落的速度比大家想象得要慢,我觉得债市整个行情的启动可能要往后推,大方向来看,我觉得今年下半年债市的收益率下降,债券的价格上涨,整个是比较确定的。

探索股债结合方式解决民营企业融资难融资贵问题

第一财经:资本市场来帮助民营企业解决融资难融资贵的问题,您之前也有建议,可以借鉴国外的资本市场,用这种金融衍生品,包括股债结合这些方式,能不能给我们具体解释一下这种方式?

中国企业正在逐渐转变融资方式

第一财经:但是这些企业还是像您说的已经是比较健康、比较健全,有规模的企业了,其实本身也不是说太需要去帮助了。

王涵:就应该说整个企业它的融资方式在他的早期一定是纯股票,在它的中期的时候是股债集合,当然这个企业非常成熟,他找银行贷款就能拿到很好的收益,这个时候他可能就去拿债去(抵押)理论上是这样.那么中国原来之所以整个融资是贷款为主,是因为以前的企业虽然不是说每家都那么好,但是原来的发展模式它有大量的固定资产,房地产企业它一上手就有土地,他可以做抵押,那他也可以融到钱,但是现在的方式开始转变。

第一财经:这是一个新的尝试。

王涵:这是一个新的方向。

全球市场利率水平保持稳定基础上略有上抬

第一财经:我们看到全球的利率水平,您认为是不是在2020年比2019年相对来说比较稳定?不会太往上也不会太往下?

王涵:我觉得上半年跟去年比整体的水平差不多,甚至有略有上升。因为如果我们去看最近的情况来讲,各大央行在经过去年性的宽松之后,进入到一个观察期,但是我觉得下半年可能利率向下的风险还是大于向上的风险。 这里面最重要的一点,就是说现在似乎各国都没有非常好的找到解决需求不足问题的手段和方法。那么各国的财政状况跟几年前相比,也面临着更大的财政压力。那么全球的经济的发动机之一美国他今年又是大选,显然他在财政上也不会有太大的动作,如果说经济又转头开始走弱,我估计各个中央银行还是会往宽松的方向走。但是上半年因为通胀压力的上升,可能整个利率的水平是保持稳定甚至略有上抬的。

看好对接型国家市场 中国市场收益率相对较高

第一财经:在这个基础上,我们怎么做类资产配置,股市、债市、黄金、外汇等?

本文相关词条概念解析:

王涵

王涵,中国女子跳水队运动员,2010年11月广州亚运会,与队友施廷懋搭档夺得女子双人3米板冠军。2011年8月深圳大运会,和队友何姿配对,以334.20分夺得女子双人3米板冠军。2014年10月1日,仁川亚运会女子1米板的比赛中,王涵摘得银牌。2014年10月3日,仁川亚运会女子3米板的比赛中,王涵以359.30分摘得银牌。2017年7月22日在2017国际泳联世锦赛女子3米跳板上王涵则以总成绩359.40分,获得亚军。

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