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买它,赚更多!

  • 日期:2020-05-29 18:26:28
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
  • 阅读人数:837

最近两年,SB基金可谓炙手可热,很多基金公司都在布局。

别误会,这里的SB基金不是骂人,它只是Smart Beta指数基金的简称。

对投资有了解的人,应该经常听到β(Beta,贝塔)收益和α(Alfha,阿尔法)收益这样的叫法,β收益是指市场的收益,也就是纯被动投资的收益;α收益是指主动投资中超越市场的部分收益,主动投资包括择时、选股、权重配置、行业配置等。

打个比方,去年沪深300指数全年涨幅35.8%,某个沪深300指数增强基金,全年涨幅40%,那这多出的4.2%就是α收益。

当然,不是所有的主动基金都能战胜市场,可能基金经理一年到头上下倒腾,最后收益还跑不赢市场,这样的情况并不少见。

传统指数基金追求的是跟踪指数,误差越小,说明基金跟得越好。

那有人就想,为什么我不能用一些简单的策略,对指数进行进一步优化,让它获得更高的收益呢?

于是就出现了Smart bate指数,比传统的指数要Smart(聪明)一点,翻译成中文叫策略指数。

很多人可能听这个名称感觉很陌生,其实我们之前已经介绍过不少策略指数基金了,比如500低波、医药100、50AH等。

策略指数基金本质上还是被动的指数基金,因为这些策略都是透明的,有明确的筛选标准,千万不要误以为加个策略就变成主动基金了。

要了解一个策略指数,需要从三点下手:

1、对标哪个指数

策略指数通常都是在某个指数的基础上进行优化,这个指数就是它的锚。

比如500低波的锚是中证500指数,50AH的锚是上证50指数。

2、运用什么策略

既然要对指数进行优化,而且还是被动的优化,那就得有一个策略,定一个明确的标准,不能拍脑袋,今天这样,明天那样。常见的策略有红利、价值、成长、低波、基本面等。

3、策略为何有效

选择一个策略,通常是因为它有效,要么可以取得超额收益,要么可以降低波动。

挑选策略指数,关键是要理解它用的策略,以及这个策略为什么有效。

当然,没有哪个策略一定有效,也没有哪个策略一直有效。

如果有哪个策略是万金油,一直有效,那不用想,大家都用它就好了。

这就像挑选股票一样,每个都有自己的选股标准,但是没有谁敢说自己的标准是放之四海皆准的。

倘若如果真有这样一个标准,那么随着用的人越来越多,它的效果也会越来越差。

但不管怎么说,从过往的走势来看,有些策略指数还是长期跑赢了指数的。下面,我们就来看看这些策略。

红利策略

红利策略是一个历史悠久的投资策略,上世纪90年代,美国有个很流行的狗股策略,就是每年从道琼斯指数中选出10只股息率最高的股票,在这一年里持有。等下一年的年初,仍然是投资10只股息率最高的股票,卖出不在前十的,买入新进入前十的,每年重复这个过程。

就是这样一个简单的策略,长期收益大幅跑赢了道琼斯指数。

这个策略,就是我们现在说的红利策略,专门投资高股息率的股票。

长期稳定分红的公司,一般经营稳健,财务状况良好,红利策略获得超额收益的逻辑很清晰。

低波策略

低波是低波动的意思,股票价格会不断波动,但不同股票的属性或者说性格不一样。有些很活跃,动不动就暴涨暴跌,甚至被称为“妖股”有的性格比较沉稳,走势相对稳健,波动率比较小,我们就把这类股票称为“低波动”品种。

采用低波策略非常有名的是中证500低波指数,从中证500的成分股中,挑选波动率最低的100只股票,股票波动率越低,在指数中的权重比越高。每6个月进行一次调仓,将波动率变高的股票剔除,纳入新的低波动率股票。

下表是从2005年到2018年,沪深300、300低波、中证500和500低波的业绩表现。

买它,赚更多!(图1)

从中我们可以看出,在大部分时间里,低波策略都是有效的。

但是这个策略为什么有效呢?

主要原因大概有这么两点:

1、低波动股票估值较低,行情起来后,容易补涨。

基本面策略

基本面策略是通过对公司经营数据的分析,选出财务健康的公司。

一般是从营收、流、净资产、股息率四个维度来衡量一家公司的基本面。

这个策略和红利策略一样历史悠久,而且也经受了时间的检验。

价值策略

价值投资相信很多人都听过,价值策略就是将价值投资的理念加入到选股中去。

这类策略往往跟踪宽基指数,从成分股中选出PE、PB较低的股票,加大这类公司的投资权重。

等权重策略

常见指数一般是市值加权的,市值越大的股票,在指数中占比越高。如果使用等权重,指数里面所有个股的占比都相同。

医药100是典型的等权重指数,假设一只基金跟踪的医药100指数基金,规模1亿,那么里面每只股票都是100万,占比1%。

当然,这里面的股票会有涨跌,占比就会相应变化,比如恒瑞医药最初是1%,但是它突突突一直涨,占比变成了2%,那么就会卖掉部分恒瑞,将它的占比重新降到1%,到手的资金再买入其他占比低的股票。

这个过程很有意思,相当于卖出了高价股,买入低价股,实现一个动态再平衡。

等权重有两个特点,一是股票占比相同,这样相比市值加权而言,小盘股权重更高;二是定期调整占比,可以实现低买高卖。

所以通常情况下,等权重指数可以获取一定的超额收益。

除了上面这些,常见的策略还有成长策略、AH股轮动策略等。

策略指数的优势很明显,长期来看比传统指数跑得好,能取得一定的超额收益。

当然,凡事有利必有弊,策略指数基金也不例外,它的劣势主要有以下几点:

1、费率略高,目前的低费率指数基金的标配是费0.15%每年,托管费0.05%每年,策略指数基金的费率要稍微高些,通常是费0.5%每年,托管费0.1%每年。

不过,这个费率比起指数增强基金和主动基金,还是要低出一大截的。

2、随着投资的人数增多,规模的增大,策略指数的效果会被稀释。

股市就是一个这么有趣的地方,一个策略很多人觉得有用的时候,就不再有用了。

不然,所有的钱不都被少数人赚走了吗?

另外,随着市场日趋成熟,策略指数的效果也会被削弱。

3、每种策略都有它适合的市场环境,没有任何一个策略能永远领先于市场。

比如低波策略熊市的时候防守较强,牛市表现可能就不突出了,而等权重则相反,熊市跌得很惨,牛市通常走得也更好。

根据不同市场选取合适的策略,可以取得更加优异的表现。

不过目前还不用担心策略失效,因为现在A股的指数基金,规模还非常小,所有指数基金规模加起来,连A股的2%都不到,策略指数更是少得可怜。

在可见的未来,策略指数还是可以取得一定超额收益的。

最后,给大家附上市场上常见的策略指数基金,这里只选取了规模在1亿以上的基金,太小的可能有清盘风险。有需要的自取:

本文相关词条概念解析:

策略

策略(cèlüè),汉语词语,意思是计策、谋略。该词语一般是指可以实现目标的方案集合以及根据形势发展而制定的行动方针和斗争方法,也用来表示有斗争艺术,能注意方式方法。

指数

指数,根据某些采样股票或债券的价格所设计并计算出来的统计数据,用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。以美国为例,常见的股价指数有道琼工业指数、史坦普500企业指数;最有名的债券价格指数则是所罗门兄弟债券指数(SalomonBrothersBondIndex)和协利债券指数(Sheason-LehmanBondIndex)。在中国,有上海及深圳证券交易所制作的发行量加权股价指数和中信指数、新华指数等。

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