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聚焦免税电商,国内免税既需与国际免税PK

  • 日期:2020-06-18 12:28:44
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
  • 阅读人数:477

免税行业专题-电商业务:免税龙头的另一面

购物总览:跨境电商、海淘代购、免税、有税面面观

立足消费者视角,国内免税既需与国际免税PK ,也要与国内跨境电商、代购、海淘、有税等渠道全面PK,核心看购物便捷性、价格、物流及质量。一般而言,国内免税综合性价比占优,但对购物人群和场景有限制,其与国内有税(含跨境电商)市场之间并非绝对零和博弈,关键在于国内免税产业做大做强后,可吸引国外消费回流,与有税可互补共荣发展。

跨境电商:政策规范与支持下高成长,模式多元、龙头显现

聚焦跨境电商,近几年政策规范与支持下蓬勃发展,2018年规模达1613亿元/+45%,物流以保税备货为主,兼有海外直邮,其中保税仓综合税率(一般香化/高档香化9.1%/23.1%)优于一般贸易,但次于免税,清关较快,但品牌支持,购买额度等有一定限制,且需承担库存、退货等成本。跨境电商模式多元,包括平台招商+自营、C2C+B2C等多模式。目前考拉海购、天猫国际等龙头显现,但因背靠平台差异发展模式有不同,获客成本、供应链、仓储、物流等定成败,强强联合下龙头更集中。

免税电商:拓宽新渠道,助力新成长

聚焦免税电商,韩国免税电商起步较早,目前已成其免税重点渠道之一(2019年线上占比近30%)疫情期代购线下转线上,韩国政府亦多项并举鼓励线上免税,意图再次抢占中国市场。但国内免税亦积极电商布局,疫情前中免线上预购奠基;疫情中海南离岛线上补购+日上直邮+香港线上购落地,促销+SKU丰富下快速发展,虽完税但盈利能力预计仍有支撑;疫情后中免有望与相关部门、品牌商争取常态化布局完税电商业务。综合来看,中免未来有望依托规模、渠道等优势,综合布局免税线上预购+回头购等电商业务,与线下免税协同发展。

投资建议:线上赋能拓宽新成长,继续战略看好中国国旅成长

疫情之下,中免正面临前所未有的与机遇,虽然线下免税客流承压,但却倒逼公司强化线上布局,目前实践初步验证其电商业务潜力,并可借机全面吸引消费回流。展望未来,虽然国内电商业务充分竞争,但中免依托规模采购、会员体系和渠道卡位等相对优势,仍有望打开电商业务的成长想象空间,成为其新的成长亮点!综合来看,政府正持续支持国内免税产业持续崛起,疫后恢复下免税政策有望持续利好,消费回流下免税蛋糕正积极壮大,虽然行业未来可能有限竞争,但中免规模、渠道、线上潜力有望主动积极释放,剑指全球免税保三争一目标下,我们继续坚定看好中国国旅未来3-5年的成长,坚定维持“买入”评级。

政策风险;疫情风险;宏观性风险;机场招标租金风险等。

本文相关词条概念解析:

电商

电商,顾名思义,就是业内人士对电子商务的简称。电子商务是指以信息网络技术为手段,以商品交换为中心的商务活动。也可理解为在互联网(Internet)、企业内部网(Intranet)和增值网(VAN,ValueAddedNetwork)上以电子交易方式进行交易活动和相关服务的活动,是传统商业活动各环节的电子化、网络化。电子商务通常是指在全球各地广泛的商业贸易活动中,在因特网开放的网络环境下,基于浏览器/服务器应用方式,买卖双方不谋面地进行各种商贸活动,实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动的一种新型的商业运营模式。各国政府、学者、企业界人士根据自己所处的地位和对电子商务参与的角度和程度的不同,给出了许多不同的定义。电子商务分为:ABC、B2B、B2C、C2C、B2M、M2C、B2A(即B2G)、C2A(即C2G)、O2O等。

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