拓邦股份，002139，财报点评，业绩大潮预期，Q3业绩的高增长延续了这一反弹趋势
- 日期：2020-10-20 16:06:51
- 来源：互联网
- 编辑：小狐
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拓邦股份（002139）财报点评：业绩超预期，高增长趋势确立
公司发布2020年三季报：Q3单季度收入15.99亿，同比增长54%，归母净利润1.54亿，同比增长69%，扣非净利润1.49亿，同比增长97%。前三季度收入35.97亿，同比增长29%，归母净利润3.6亿，同比增长32%，扣非净利润2.8亿，同比增长50%。公司Q3单季度业绩大超市场预期。
Q3延续Q2反转趋势，业绩大潮预期，高增长趋势确立
公司Q2单季度收入12.27亿元，同比增长29%，扣非归母净利润1.09亿，同比增长56%，相较于Q1的负增长实现大幅业绩反转，从疫情阴霾中走出来。Q3业绩的高增长延续了这一反弹趋势。
公司利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率的持续快速提升，Q1~Q3的毛利率分别为21.5%、24.9%、27.1%，Q3单季度毛利率创历史新高。我们认为主要原因是（1）电动工具、锂电池、电机等新业务线毛利均较高，且是主要增长点，带动了整体毛利的迅速提升（2）随着公司业务规模的扩大，产能利用率提升，规模效应不断体现。
我们认为，毛利率提升带来的利润增速超越收入增速现象，在其它条件不变情况下，将伴随着公司未来2~3年的成长，高增长趋势确立。
综合竞争力不断加强，份额持续提升
公司收入的高增长，主要得益于 “电池+电控+物联网平台”的物联网解决方案整体战略优势开始凸显，相互带动效应开始显现。在此背景下，公司大客户实现不断突破，全球份额开始提升。
看好公司所处物联网赛道及竞争力提升，维持“买入”评级
我们看好公司所处的物联网赛道及公司竞争力的提升，我们此前预计2020~2022年归母净利润为3.0/4.0/5.3亿元，现上调至4.0/5.1/6.7亿元，对应PE19/15/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
本文相关词条概念解析：
增长
增长:动词也可以做名词，表示增加的意思。所谓"增长"，就是指连续发生的经济事实的变动，其意义就是每一单位时间的增多或减少，能够被经济体系所吸收而不会受到干扰。人口的增长，引起每年至多百分之几的劳动供给量的增加（历史上每年增加3％就已经是高的了），就是突出的例子。
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