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为什么你的价值投资不成功?

  • 日期:2020-12-04 23:17:44
  • 来源:互联网
  • 编辑:小优
  • 阅读人数:262

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A股市场上总有一种声音,即A股不适合价值投资,说如果巴菲特到A股也会赔个精光,而且巴菲特的那一套理论根本不适用于A股市场。但是,在A股市场上取得巨大收益的投资者几乎绝大部分,甚至是超过90%以上的投资者都是坚定的价值投资者,盲目的下如此结论简直就是妄自菲薄,知其然不知所所以然。

首先,A股的投机性很强,我说过这是特点而不是缺点。就像你周围的朋友都喜欢打麻将,但是大家都是以消遣和娱乐为主,你自然会是这种风格,不会太在意输赢,在意的是朋友;但是如果你周围的朋友都喜欢在打麻将时加入,增加的属性,久而久之,你会非常在乎输赢,会享受收益的,最后将打麻将升级为的工具。而A股就恰恰拥有一批庞大的投机者,这就导致原本的价值投资的股价中充满了大量的投机泡沫,甚至短时间内价值投机的收益要远远高于价值投资的收益,所以价值投资的优势就相对的不那么明显和吸引人。

为什么你的价值投资不成功?(图1)

我们知道,很多蓝筹股90%的时间不涨,只有10%的时间才会呈现上涨的态势,这就是典型的价值投机。股价90%的时间不涨并不意味着90%的时间该蓝筹股的基本面不好,而只有10%的时间好,是因为机构等主力资金开始布局蓝筹股后市场会在短时间内涌入大量的中小投资者的资金,并快速的拉升股价。这些短线资金看重的不是蓝筹股的基本面,而是短期内赚钱的机会,根本不在意净利润长期增速和底部逻辑估值的上涨。但是这样的快速拉升会极大的透支上市公司未来几年的净利润增速,使得估值充满了大量的泡沫,尤其在牛市期间,这样的投资者要远远多于其他时候,这也是牛市过后股市一片凄惨的主要原因。

A股的机构投资者和者也希望A股呈现长期的牛市走势,不要出现类似2007年和2015年的疯牛行情,但是A股的投机者太多,投机氛围太浓重,导致A股很难出现结构性的长牛格局。市场上的众多散户就像一大群蝗虫,吃完一地又去下一地,根本不在乎企业的基本面,毫无资本市场可持续发展的战略观,都是裸的掠夺者,所以A股中短期内很难呈现长牛的走势。这就导致A股的价值投资者需要比欧美市场投资者更大的耐心、信心和恒心去实践价值投资的战略。价值投资者就像待蝗虫过后收拾残局的农民,清理好那些被啃食的农作物,继续播种、施肥,等待最终的丰收。不妨想想2007年和2015年牛市过后的悲惨景象,未经历的投资者从来不会感受到市场高估值崩塌后的盲目疮痍。

其次,普通价值投资者都希望市场10%的快速涨幅能分摊到90%的时间里去,这是一厢情愿的价值投资者,简单说就是在A股不赚钱的价值投资者。A股的绝大部分价值投资者都是由投机者转变而来,这类投资者改变的是投资策略,难以改变的是追求财富的急切心态和立竿见影的投资收益,仍然没有掌控好贪婪的心理和时间的关系。

为什么你的价值投资不成功?(图2)

转变策略,就是因为持续的不赚钱,这是被动行为而非主动,把握不了10%的时机,就需要把握好90%时间的心态,能经得住股价波动的考验,愿意沉下心来去研究企业的基本面,愿意相信净利润未来几年,甚至是十几年的增长空间,愿意相信二级市场后续的投资者会对你的预期和分析产生共鸣,从而提升底部估值逻辑。但是这样的心态和分析能力你愿意去花费时间去锻炼和培养吗?对于大部分散户投资者而言,答案是否定的。因为A股的大部分投资者的入市资金不到10万,既然在常规职场都没怎么赚到钱,你为何会相信他们切换到综合素养和专业知识要求更高的金融市场就会沉下心来去研究和学习并获得收益呢。他们来二级市场本身就是为了赚容易钱、赚快钱,赚大钱,所以这些人进入二级市场天生就具备了投机的属性,都梦想着等本金到一定规模的时候在进行价值投资。是不听起来很可笑很异想天开,但是这就是绝大部分A股中小投资者的心态和状态。

第三,真正的价值投资者会重点分析企业的基本面,根本不会因为股价的波动作为分析的主要因素,但是大部分普通价值投资者都是因为股价的波动作为分析企业基本面的诱因,这本身就已经掺杂了太多的市场情绪。举一个例子,以中国平安为例,90%的平安股价处于波动,这时候市场会出现两种声音,一是基于中国平安基本面的价值投资者,二是吐槽中国平安股价趴在原地而质疑其基本面的价值投资者;当中国平安在10%的时间内股价开始快速拉升,市场上关于中国平安的分析者犹如股价上涨的速度一样呈现爆发式的增长,都会以基本面来解读股价上涨的原因,这无非就是给自己买入找了个理由。而那些真正的价值投资者这时候往往不会发声或者提示短期买入风险,这就是本质的差别。

市场上大部分价值投资者都是在股价出现上涨的时候才去分析企业的基本面,殊不知这其中掺杂了大部分的是市场的情绪和资金的轮动,真正的价值层面增长往往悄无声息,可以说被时间给拉长抹平,很难看到快速的起伏。基于股价的价值投资者都是不成熟的,内心都是掺杂短期投机心理,可以说是价值投机者,不是纯粹的价值投资者。

为什么你的价值投资不成功?(图3)

很多股票的净利润增速需要数年和十数年的持续增长才能在股价的增长中占据主导地位,靠一时间的股价波动就开始进行价值投资,无非就是自欺欺人,自我安慰,有点寒蝉学步罢了。

对于好的价值投资标的,市场情绪只会影响买点,高估时买入不仅会透支企业的中短期净利润,更会透支价值投资者的时间成本和价格成本,因为时间就是金钱,所以价值投资者不会在市场情绪高涨或者赚钱效应明显的时候买入,因为这些都不是分析企业基本面或者是影响企业基本面的诱因。但是短期的高估值却是很多价值投机者的买点,毕竟赚钱效应开始展现,总得给自己一个理由吧,游资炒作中国平安?不太可能。机构买入中国平安,说明认可平安的基本面。如果你相信这些,说明价值投资这条路对你来说还非常的遥远。

抵不住投机之风的诱惑、忍不了价值投资的时间、看不清短期股价的波动,以上三点,可以简单的阐述为什么你的价值投资会不成功。价值投资不易,在A股价值投资更不易,但不是不能,股神巴菲特在A股的两笔操作就大赚而归,所以不要妄言A股不能进行价值投资,只是你不能而已。

本文相关词条概念解析:

A股

A股,即人民币普通股,是由中国境内公司发行,供境内机构、组织或个人(从2013年4月1日起,境内、港、澳、台居民可开立A股账户以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票,以无纸化电子记账,实行T+1交割制度,有涨跌幅(10%)限制,参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分,这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。2015年4月13日起,A股市场全面放开一人一户限制,自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户,上限为20户。截止2015年4月14日,沪深两市A股市场共有2661家上市公司,其中上交所上市1020家,深交所上市1641家。沪市A股的总市值为31.50万亿元(4月10日数据),深市A股总市值20.6万亿元(4月14日数据)。沪深两市的股票账户合计高达1.89亿户,其中有效账户为1.47亿户(2015年4月3日)。

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