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欧洲股神叱咤30年的投资经历,出现亏损的已经是大型企业的上市公司,获利不过是一种错觉

  • 日期:2020-12-11 23:13:00
  • 来源:互联网
  • 编辑:小优
  • 阅读人数:489

安德烈·科斯托拉尼

科斯托拉尼有五大选股法则:

1.先看行情再选股

科斯托拉尼在德国的地位如同巴菲特在美国的地位一般,他认为投资股市成功的法则不在计算能力,而在思考能力。

他曾讲过一个故事,一个人在街上散步,旁边是他的狗,狗总是这样,它跑到前面,但一会儿折返回到主人身边。

它又跑到后面,看到自己跑得太远,就又跑了回来。一直是这样。

最后,他们两个到达同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时,狗却来回跑了四公里。

这个人就是经济,而狗就是股市。

要考虑股票市场的普遍行情,才是对股票进行选择。如果行情看涨,即使是最差的股票也能赚到钱,反之,最棒的难以获利。所以先要考虑普遍行情,才选择股票。

2.选择成长型行业

在这方面的选择是早一些时间认识到成长型企业,当股市上人人皆知的东西不必心动,他的价格未来很难再次扬升。

3.接连升降规则与MW规则

接连上升是在行情发展中,上一个高点被接下来的高点超过,这种现象重复几次出现,则股市将继续向上攀升,反之低点越来越低,意味着下跌的行情将继续持续。M形表明了行情的阻力特征,W底表明了行情的相对底部特征。

4.在逆转股中寻找真金

要识别出未来会有较大成长性的企业是一件很困难的事,在20年前谁知道微软会成为当今市场的主导呢?

那么将目光投向现在的逆转股也是一个不错的选择,逆转股是指目前陷入危机之中,出现亏损的已经是大型企业的上市公司。

由于面对的各种问题,股票价格相应滑落到低谷,如果这类股票能够实现逆转并重新获得盈利,他的股价会很快回升,曾经频临破产的克莱斯勒股价从安德烈购入的3美元,暴涨到150美元就是一个活生生的例子。

5.心理学造就90%的行情

科斯托拉尼是研究投资大众心理学的权威人物,他向散户揭秘“心理学造就90%的行情”把资金流通量与股票之间的关系、乐观或悲观的心理因素这二点,简明扼要地列出一个方程式:

T(趋势)=G(资金)P(心理)

他认为股市的涨跌是公众贪婪与恐惧心理状态的反映,人性心理共识才是股市行情变化的最重要的推动力。

只有损失才是真实的,获利不过是一种错觉。号子里的交易员充其量只是一个懂得用电脑完成交易、不须花脑筋的办事员,但是身为投资人就必须是一个用脑思考的人。

欧洲股神叱咤30年的投资经历,出现亏损的已经是大型企业的上市公司,获利不过是一种错觉(图1)

安东尼·波顿

“欧洲股神”叱咤30年的投资经历,他总结到了什么呢?

1.了解企业本质与品质,必须了解企业本身、它如何赚钱及其竞争力定位。

2.了解驱动企业的关键变数,是影响一家公司绩效的关键变数,尤其是那些公司无法控制的因素,譬如汇率、利率、税制变化等。

3.单一企业优于集团企业—如果一家企业属于集团性质,通常财报透明度较低。

4.与阶层面对面—坦白、不夸张的经营阶层,是安东尼·波顿追求的特质。

5.避免有缝就钻的经营阶层—经营阶层诚信不足或见风转舵的企业,千万不要碰。

6.试图领先其他人两步—试着想清楚有什么是今天遭到市场忽视、却可能在未来重燃兴趣的。

7.了解资产负债表的风险—如果说股市投资人有一堂必修课,这一堂绝对会列在名单的上方。如果投资的目的在于控制下档风险、避免踩到地雷,那么势必得张大眼睛好好研究资产负债表。

8.放开心胸、广搜资源—拥有越多能够从中发想的资源,越有机会发掘一个赢家。

9.紧盯企业的内部人交易—企业经营阶层的交易是一项珍贵资讯,买进动作的价值又高于卖出。

10.定期检视你的投资理由,投资也需要。目的在于确立你选择一项投资机会的理由,纳入投资组合后,仍应定期回过头来检视这些理由,尤其当有新的资讯出现时。

11.不要跟股价谈恋爱,一旦情况改变,要毫不犹豫地进行停损。

12.历史表现不具参考价值,如果人生在世,就是不断犯错与从中学习,那么股票市场亦然。一档股票无论过去表现多显赫,都是从后照镜看世界,你无法从中看到未来。

13.重视绝对价值—投资人需要做一些事实查证的功课,以避免被外在的繁华景象所迷惑,因此应了解一个企业的绝对价值。

14.运用技术分析作为辅助指标—有时我会用技术分析指标当作决策的一项辅助工具。当我在决定投资部位,或是否要投资时,会将其当作参考因素之一。

15.避免预测市场走势或下大注—过去25年来,我大概只有五或六次对市场有较明确的看法。但即使在这样的情况下,我也不会把基金全部赌在类此一面倒的看法上。

16.试着与群众逆向思考与投资,避免在股价上扬时过度乐观。当所有人几乎都对前景疑虑观望之际,很可能他们都站在错的一边,情况正开始好转。同样地,如果没什么人担心时,很可能就是最应该提高警觉之时。

欧洲股神叱咤30年的投资经历,出现亏损的已经是大型企业的上市公司,获利不过是一种错觉(图2)

巴菲特

巴菲特价值投资有五个原则,缺一不可:

优质行业:

巴菲特认为首先要选择自己能理解的行业,其次是要选择稳定性强的行业。巴菲特很少投资新兴行业,在他看来新兴行业可能意味着不稳定。行业特点决定了投资回报,有些行业无论怎么努力也难以做大,有些行业一直衰退不能投资,所以行业选择是第一位的。

优秀企业:

巴菲特指的是有持续竞争优势的企业。优秀企业应该在财务杆杠不太大和没有重大资产变动的情况下,净资产收益率长期保持在15%以上。

合理价格:

不是只要优秀企业,任何价格都可以买进,这样其实是非常危险的。以合理或便宜价格买入优秀企业的股票,才能称得上是一笔好的投资。巴菲特最著名的论述是“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”他常常能在金融危机一片恐慌或重大利空导致股票遭遇抛售时果断买进。

长期持有:

巴菲特有句名言“如果你不想持有一只股票10年,那你就不要持有它一分钟”长期持有是巴菲特投资策略中最有效的一部分,但并不是什么股票都值得长期持有。巴菲特还有一句名言:“时间是优秀企业的朋友,是劣质企业的敌人。”

适当分散:

也是适当集中,组合中股票数量保持合理。巴菲特反对过度分散,反对持有40只以上的股票,这样容易造成对每个股票都不甚了解。但他也不赞成只买一个行业或一只股票,适当分散,指投资组合中保持合理的股票数量,且都比较优秀,这样能够大大降低风险。

本文相关词条概念解析:

企业

企业一般是指以盈利为目的,运用各种生产要素(土地、劳动力、资本、技术和企业家才能等),向市场提供商品或服务,实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。在商品经济范畴内,作为组织单元的多种模式之一,按照一定的组织规律,有机构成的经济实体,一般以营利为目的,以实现投资人、客户、员工、社会大众的利益最大化为使命,通过提供产品或服务换取收入。它是社会发展的产物,因社会分工的发展而成长壮大。企业是市场经济活动的主要参与者;在社会主义经济体制下,各种企业并存共同构成社会主义市场经济的微观基础。企业存在三类基本组织形式:独资企业、合伙企业和公司,公司制企业是现代企业中最主要的最典型的组织形式。现代经济学理论认为,企业本质上是“一种资源配置的机制”,其能够实现整个社会经济资源的优化配置,降低整个社会的“交易成本”。

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