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招商家电,新宝股份,002705,实现收入高增长,实际盈利能力提升明显

  • 日期:2021-01-25 15:51:20
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
  • 阅读人数:776

核 心 要 点

事件描述:公司发布2020年业绩预告。公司预计2020年实现营业收入同比增长约45%,预计实现归母净利润10.3-11.7亿元,同比增长50-70%。经测算,公司Q4实现收入约41.2亿元,YoY+79.1%,实现归母净利润1.2-2.6亿元,同比增长-28%~54%。

内外销齐发力,内销占比持续提升。2020年,公司内外销齐发力,实现收入高增长,其中外销和内销增速分别为40%和65%。外销方面,公司抓住疫情下海外小家电需求快速提升的机会,凭借多年积累形成的综合服务能力和规模优势,实现显著高于行业水平的收入增速。内销层面,公司“产品经理+内容经理”双轮驱动,“爆款产品+内容营销”的模式更加成熟,有效挖掘目标用户群体的需求;在此模式下,“老爆品”长盛不衰,“新爆品”快速崛起,根据淘数据,摩飞多功能锅+榨汁机在其厨房小家电中的收入占比Q4保持在约50%的水平的同时,电蒸锅、绞肉机、三明治机等新品也均已快速提升至10%以上。公司全年内销收入占比约23%,较19年20%水平持续提升。

汇兑损失影响利润率,实际盈利能力提升明显。得益于公司自主品牌占比提升以及新品收入贡献较好等,公司20年盈利能力较19年有所提升,20年归母净利率约为7.8-8.8%,高于19年7.5%的水平,但较20年前三季度10.0%有所下滑,预计与四季度升值较快、大宗原材料成本提升明显等因素有关;公司20年全年汇兑损失约2.35亿元,远期外汇合约交割产生的投资收益及公允价值变动收益合计约1.35亿元,两方面合计损失约1亿元,较2019年同期增加约9150万元;若剔除汇兑损失影响,公司2020年归母净利润率预计约为8.5-9.6%,实际盈利能力较2019年有明显提升。

维持“强烈推荐-A”投资评级。随着海外新一轮的刺激的推进,海外需求有望保持较高水平,公司供应链优势明显,外销收入有望保持较好增速;内销层面,小家电领域消费升级趋势明显,公司凭借成熟有效的“爆款产品+内容营销”的模式,有望实现摩飞品牌的持续高增的同时,推进东菱、歌岚等差异化品牌的快速建设,打开内销收入的长期空间。我们预计20-22年业绩为11.0/14.1/17.0亿元,PE为42.0/33.6/28.0,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:兑美元汇率升值,原材料成本持续上行,行业竞争加剧。

本文相关词条概念解析:

内销

对海关监管下的生产型企业,在经有关经贸主管部门批准,对其进口料件加工制造的产品允许在国内进行一定比例的销售,可分为特区内销售和特区外销售,海关根据上述情况办理有关手续并予以征半税和全税。

提升

提升是大跨度屋盖结构的一种安装方法。适用于大跨度平面桁架结构、刚架结构和空间网架结构。

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