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期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权

  • 日期:2021-02-23 15:20:30
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
  • 阅读人数:904

期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权(图1)

投资者朋友们要注意啦~根据上交所发布的关于提醒50ETF期权合约、300ETF期权合约到期的公告,2021年2月到期合约的最后交易日、行权日、到期日为2021年2月24日。

那么关于ETF期权行权,我们有哪些知识是需要了解和注意的呢?一起来看看吧。

期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权(图2)

期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权(图3)

期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权(图4)

行权18问

什么是行权?

从定义上讲,买入期权获得了在约定时间以约定价格买入或卖出特定标的的权利,而卖出期权就要承担在约定时间以约定价格卖出或买入特定标的的义务。

对于买入期权一方,付出了权利金换取了权利,这个权利既可以行使,即“行权”也可以不行使,即“放弃行权”对于卖出期权一方,在期权买方行权时要履行卖出或买入标的的义务,在期权买方放弃行权时则不承担这项义务。

可以发现,卖方的义务产生于买方决定行使权利之后,也就是说行权过程的开端,都是由期权买方来触发的。

决定行权后,认购期权买方需备好等额资金以行权价买入标的,认沽期权买方需备好相应标的物以行权价卖出获得等额资金。

买方在什么样的情况下会选择行权?

从理论上来讲,无论买方持有的期权是虚值、平值还是实值都可以行权,但大多数情况下只有持有实值期权的买方会选择行权。

这是因为,持有实值认购期权行权时可以用低于标的现价的行权价买入标的,而持有实值认沽期权行权时可以用高于标的现价的行权价卖出标的。平值期权买方通常会因为行权成本的存在而放弃行权。

只有在对标的物具有刚性需求时投资者才会选择对虚值、平值期权行权,例如标的物连日一字板时可以通过虚值认购期权行权买入标的物。

美式期权与欧式期权行权有什么区别?

美式期权如豆粕期权、白糖期权等商品期权可以在期权存续期内任意交易日申请行权,欧式期权如上证50ETF期权、300ETF期权,只能在期权合约到期日申请行权。

另外,豆粕、白糖、上证50ETF期权都采取实物交割,也就是行权后会直接获得标的头寸。

行权和平仓有什么区别?

行权:投资者不再持有期权持仓,获得相应的期货头寸,损失时间价值。

平仓:投资者不再持有期权持仓,但亦不获得相应的期货头寸,获得权利金,包括内在价值和时间价值。

到期日、行权日和交割日有什么区别?

到期日:期权合约可以履行的最后日期

交割日:期权买卖双方进行交割清算的日期

行权日:期权买方行使权力的日期

欧式期权:只能在合约到期日行权

美式期权:合约到期日(含到期日)之前均可行权

因为50ETF期权是欧式期权,所以三个日期在同一天。

50ETF期权到期日在哪一天?

50ETF期权的行权日在到期月份的第四个星期三(遇到法定节假日顺延)行权指令的提交时间是:-;-;-

上证50ETF期权的到期月是什么时候?

合约到期的月份是当月、下月及随后的两个季月,一共四个月。如当前是12月,目前交易合约到期的月份就是12月、1月、次年3月和次年6月。

深度实值期权行权后,期权持仓没有了,期权的盈利如何体现?

期权行权后,获得相应的期货头寸,期权的盈利通过该期货头寸的浮盈体现。

撤销之前的行权申请算放弃吗?

如该期权相对标的期货结算价为实值期权,交易所会自动行权。

在到期日的时候对任何一个月份的期权合约进行行权是否就是到期日行权?

到期日行权指的是对当天到期的期权合约行权,对未到期的其他月份期权合约行权为未到期行权。

行权交收日是什么时候?

行权交收日是行权日的下一个交易日

怎么进行行权交收?

ETF期权采用实物交割的方式,即在行权后,双方进行标的证券(ETF)的交割。

对于认购期权,权利方行权后应当根据行权价格向义务方交付相应资金,义务方则向权利方交付相应的标的证券。

对于认沽期权,权利方行权后应当向义务方交付相应标的证券,义务方则根据行权价格向权利方交付相应资金。

在期权合约行权日遇合约标的全天停牌、临时停牌直至收盘等特殊情况下,还可能使用交割方式。

什么样的行权指令可以合并申报?

如果你在行权日同时持有相同标的证券的当日到期认购和认沽期权权利仓,你可以通过提交行权指令合并申报委托,来实现认购期权和认沽期权的同步行权,节约用于行权的资金或标的证券占用量。

什么是行权指派?

行权指派是指持有空头(卖出期权)的投资者,被交易所按照预先设定的规则选中,来履行买入或者卖出标的的义务。

例如:投资者小王持有国债看涨期权的空头,国债期权是美式期权多头可以随时行权,某个交易日收盘之后,小王收到期货公司的,他账户里的期权空头被行权指派,第二天他发现账户里被行权指派的空头头寸没有了,履约后得到了期货的空头头寸,他就履行了卖出标的资产的义务。

对于沪深300股指期权而言,实行的是欧式期权和结算,则在最后交易日,交易所会对未平仓的期权多头和空头进行行权指派并完成结算。

怎么确定义务方被指派的张数?

行权日日终,根据有效行权情况及“按比例分配”“零股按尾数大小分配”的行权指派原则,确定义务方需履行的义务。

举个例子,如果到期认沽合约有效行权张数为10张,该合约全市场义务仓共计60张,其中投资者甲、乙、丙分别持有10张、20张、30张。

那么根据“按比例分配”“零股按尾数大小分配”的原则,行权比例(有效行权数/总净义务仓数)为1/6。即投资者甲应分配1.7张,投资者乙应分配3.3张,投资者丙应分配5.0张。投资者先分配整数张,即甲得1张,乙得3张,丙得5张。

剩下的1张则按尾数大小分配,排序分别是投资者甲、乙、丙。于是剩余的1张就给到投资者甲。最终指派结果是投资者甲被指派2张,投资者乙被指派3张,投资者丙被指派5张。

行权交收是轧差的吗?

是的,根据行权指派的轧差结果,确定该投资者需要准备的合约标的或资金。

举个例子,根据前述行权指派原则,投资者甲在上述例子中的到期认沽期权被行权指派了2张。同时,甲又是同一标的不同行权价的另一到期认沽合约的行权方,有效行权张数4张。根据轧差的结果,该投资者在交收日无需准备标的证券,最终还将得到标的证券20000份。

如果投资者违约了怎么办?

投资者在行权交收日收盘前没有按行权指派结果准备足额的标的证券或资金就算违约。

如果投资者在行权交收日收盘前没有准备足额的合约标的,即出现证券违约,日终结算时将按当日标的证券收盘价的110%进行交收。

如果投资者在行权交收日收盘前没有准备足额的资金,即出现资金违约,投资者所在的期权经营机构将会委托中国结算将投资者应得到的证券划付到证券处置账户内,并依据与投资者的约定,向投资者计收利息或对证券处置账户内的标的证券予以处置。

交收付出的券什么时候可以卖出?

中国结算在行权交收日收盘后进行标的证券和资金交收,所以标的证券在行权交收日下一交易日起可以卖出。

下图为ETF期权完整行权流程。行权日(E日)前期权买方有权提交行权指令,同时需要准备行权所需的资金或现券。

当日盘后期权买卖双方参与行权指派,分配行权过程中涉及的资金或现券。作为被行权方,期权卖方需在E+1日准备好被指派的资金或现券,否则构成违约。

E+1日盘后资金/证券采取轧差后的净额交收方式。E+2日,投资者可自行处置参与行权获得的资金或现券。整个行权过程涉及3个交易日,期权买方、卖方的行权动作、涉及的资金和现券均有所区别。

期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权(图5)

图为50ETF期权行权流程

期权市场共有4个基本交易方向,分别为认购期权买方(buy call)认购期权卖方(sell call)认沽期权买方(buy put)和认沽期权卖方(sell put)

根据行权规则,认购期权卖方、认沽期权买方参与行权后在周五获得的是资金,无价格波动风险。而认购期权买方、认沽期权卖方周三参与行权,等到周五才能处理现券,要注意这期间有50ETF价格波动的风险以及行权过程中要占用的资金成本。

期权时代,行权划重点,付出了权利金换取了权利,那么关于ETF期权行权(图6)

表为期权行权风险分析

为了规避行权后获得的现券价格风险以及避免资金占用,认购期权买方宁愿折价抛售期权也不愿意参与行权,因此会出现实值认购期权价格偏低的情况;而认沽期权卖方宁愿高价买平认沽期权也不愿意参与行权,因此会出现实值认沽期权价格偏高的情况。

买入被低估的实值认购期权并参与行权,或卖出被高估的实值认沽期权并参与行权,为行权套利策略的利润根本,其间存在的现券价格波动风险,可以通过做空现货或期货的方式进行对冲。

行权注意事项

一只好的股票可以一直持有,但是股票期权合约却是有到期日的。股票期权合约的了结方式主要有三种,一是到期日前平仓,二是到期日选择行权,三是到期日放弃行权。据统计,自2015年2月9日上证50ETF期权上市以来,总计行权35次,平均每月行权申报2万多张,实值期权行权比率达98%。

股票期权市场的投资者用真金白银换来许多宝贵的行权经验与教训,作为期权投资者,你都知道吗?

行权还是放弃行权,这是买方的重要权利。上证50ETF期权的行权日是每个行权月份的第四个星期三(如遇特殊情况顺延)对于认购期权买方而言,行权日后的第二个交易日才能处置行权得到的合约标的;对于认沽期权买方来说,也是在行权日后的第二个交易日才能使用行权获得的资金。

第二,谨慎虚值行权。

如果投资者对行权日后两个交易日合约标的价格走势做了判断,也许会对轻度虚值期权合约进行行权。但是对于虚值合约,特别是深度虚值合约需要谨慎行权。

第三,提前进行行权准备。

为了方便投资者行权判断,行权时间除了行权日的交易时段,还有额外-的半个小时。实际操作中就会出现投资者忘记登录密码、银行转账无法到账等各种情况导致无法行权。

例如,有投资者某一行权日共持有实值期权94张,计划行权,但在行权当日之后才开始行权。由于账户资金不足,也无法及时筹集资金,故无法对持有的所有实值期权行权。该投资者对实值程度最高的16张期权行权后,仍有78张实值合约未行权,根据当日50ETF收盘价计算,亏损了近14万元。

第四,同时持有认购期权和认沽期权的权利方,对认购期权行权需要足额,对认沽期权行权需要足额标的证券。

简单来说,就是不能轧差行权!举个例子,假设某投资者持有实值认购期权合约权利仓10张,同时持有实值认沽期权合约权利仓10张,并对这20张权利仓都提出了行权。

该投资者认为自己既然是认购期权权利方,也是认沽期权权利方,便可以用轧差之后的结果来行权。由于该投资者有足额的资金,而没有准备足额标的证券,故10张认购期权行权成功,10张认沽期权合约行权失败。

实际上,行权的过程中,该投资者所在的期权经营机构会对其提出的认购期权行权进行资金检验,而不对其提出的认沽期权行权进行标的证券检验,因此在资金足额、标的证券不足的情况下成功发送了认购和认沽期权的行权指令。

本文相关词条概念解析:

行权

行权,汉语词汇。拼音:xíngquán释义:1、改变常规,权宜行事。2、使用势力。股市行权是指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。如果你手中有100股甲股票的认购权证,行权日是8月1日。行权价格是5元。就是说,到8月1日这天,你有资格用5元/股的价格买该股票100股。如果到了这天,该股的市场价是8元,别人买100股要花800元,而你这天则可以用500元就买100股,假如当初你买入权证时每股权证0.50元,那么你一共花了550元,你当然合算了。如果你真买,这个行为就叫行权。

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